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Citadel Securities：未来数周是美股基本面真正的压力测试，约47%标普500权重股集中披露业绩

Citadel Securities首席股票/衍生品策略师Scott Rubner称，未来数周是美股基本面更有意义的压力测试，其对四季度美股仍持建设性观点。10月28日至11月3日的五个交易日内，约47%的S&P 500权重公司将发布业绩，并贡献约三分之一预期盈利增长；美光和英伟达合计贡献指数预期盈利增长的36%。

贝莱德三季度资产管理规模达15.49万亿美元，穆迪警示私募信贷风险

贝莱德10月14日公布第三季度财报，资产管理规模达15.49万亿美元刷新纪录，当季净流入2050亿美元，营收同比增长19%至77.5亿美元，调整后每股收益15.93美元。

避险压倒一切！美债迎来“大翻身”

本周AI相关股票遭抛售，资金涌入政府债券，美债收益率集体下行：10年期跌12.60个基点报5.062%，30年期跌11.50个基点报5.407%。部分AI敞口企业CDS成本飙升至历史峰值，贝莱德投资研究所已将美股评级下调至“中性”、上调美债评级并偏好短期债券。

AI信用风险扰动下美债避险逻辑切换，华尔街多空分歧加剧

AI产业链信用风险扩散之际，美债收益率随科技股暴跌逆势下行，10年期美债收益率周四下行逾10个基点至5.081%，触及三周低点，债券与股票的传统相关性出现罕见断裂。

贝莱德CEO芬克警告：数据中心建设禁令恐致美国经济衰退

贝莱德CEO拉里·芬克警告，若美国出台数据中心建设禁令，经济将陷入衰退，称美国经济很大程度上基于AI基础设施资本支出的大规模扩张。盖洛普今年5月民调显示，71%的美国人反对在本地建设AI数据中心，其中48%为强烈反对。芬克承认民众存在担忧，但认为大多源于错误信息，并称数据中心正在创造更多新工作岗位。

美国SEC批准芝加哥期权交易所上市KPI二元期权

美国证监会批准芝加哥期权交易所修改交易规则，允许上市与特定公司关键业绩指标（KPI）挂钩的二元期权，Cboe计划10月底上架，Robinhood将成为首家向散户推出该产品的零售经纪商。

美国证监会小企业资本形成咨询委员会将讨论IPO现代化与Reg CF改革

美国证监会小企业资本形成咨询委员会将于2026年10月27日上午10点召开会议，继续讨论IPO现代化并探讨Regulation Crowdfunding（Reg CF）的潜在政策调整。

贝莱德公布2026年第三季度财报：摊薄每股收益10.57美元，调整后15.93美元

贝莱德公布截至2026年9月30日的第三季度及前九个月财务业绩，当季摊薄每股收益10.57美元，调整后为15.93美元。过去十二个月管理规模达15.5万亿美元，净流入8690亿美元，基础费率有机增长10%；当季净流入2050亿美元，年化基础费率有机增长11%，iShares ETF、系统化主动股票、私募市场和现金业务均表现广泛强劲。

高盛策略师Pasquariello发布美股看多报告，两度援引互联网泡沫类比

高盛策略师Tony Pasquariello于10月12日发布报告力证美股市场广度“没有外界描述的那么糟糕”，但报告两度援引互联网泡沫作类比：标普500中位股距52周高点下跌15%，为互联网泡沫以来最差读数；2027年美股潜在净股票供给规模或创2000年以来最高。报告推荐做空固定收益、做多纳指，发布当天两项交易在开盘前双双走反。

保罗·都铎·琼斯警告2027年美股将极其艰难，高盛斯奈德称新股供给不终结牛市

Tudor Investment创始人兼首席投资官保罗·都铎·琼斯10月14日警告，受Anthropic、OpenAI等大型科技公司IPO、股票供给增加及美国财政赤字膨胀影响，2027年美股资金流供需格局可能陷入2002年以来最不利局面，他计划明年全年做空。

贝莱德基金会与SaverLife推出面向技术工种学徒的财务健康App

SaverLife与贝莱德基金会10月13日推出定制版财务健康App“SaverLife x BlackRock Future Builders”，通过电气培训联盟（etA）向全美近7.5万名学徒开放，提供债务管理、信用建设和储蓄工具。

高盛Q3净营收186.8亿美元，股票交易收入大增72%，FICC收入同比下滑近1%

高盛第三季度净营收同比增长23%至186.8亿美元，净利润增长29%至53亿美元，股票交易收入64.4亿美元、同比大增72%，投行业务收入32.3亿美元、增长21%。FICC收入34.7亿美元、同比下降近1%且环比下降24%，不及预期。受管资产规模达4.097万亿美元，管理费收入35.9亿美元创历史新高，激励费用因SpaceX相关业务增至5.87亿美元。

10年期美债收益率创24年新高，Amundi、Pimco逆势加仓美债

10年期美债收益率触及24年新高之际，Amundi和Pimco等资管机构逆势加仓美债。Amundi首席投资官Vincent Mortier表示正逐步增加美元计价组合对美债的敞口，Pimco首席投资官Dan Ivascyn认为相比高位股票，美债估值更具吸引力。

贝莱德转向：超配短期美债，美股由超配下调至中性

贝莱德投资研究院将短期美国国债上调至超配，长期美债由低配上调至中性，同时把美国股票由超配下调至中性，美国机构抵押贷款支持证券（MBS）也下调至中性，以提供资金来源。此次调整发生在10年期美债收益率突破5.2%的背景下，较其2020年10月首次低配美债时的约0.9%大幅攀升。贝莱德称下调美股是为管控AI基础设施建设过程中的近期波动风险，对AI的长期判断不变，并认为市场对美联储加息的定价已走得过远。

收益率急升后，高盛花旗带头，华尔街开始看多美债

美债收益率攀升至多年高位后，高盛和花旗建议增持美债久期敞口，分别基于信用市场压力信号和通胀放缓逻辑，花旗倾向2年至3年期美债并预计10月议息会议维持利率不变。美国银行和巴克莱持审慎立场，警告市场低估美联储本月加息概率，当前仅定价19%。本周美国通胀数据成为检验分歧的关键节点，10年期美债收益率报约5.24%。

大摩Wilson：债市已在替美联储“加息”，美股反弹还看两大信号

摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson指出，10年期美债收益率自2月以来累计上行120个基点，债市正替代美联储完成加息，可能令美联储无需进一步上调政策利率。他认为若本周三CPI数据温和，将缓解长端收益率压力，并建议关注MOVE指数回落与摩根大通、高盛、花旗及富国银行三季度财报两大信号。

大摩：CCC级信用利差突破1000基点，美国银行股RSI背离创33年最极端

摩根士丹利策略师Nick Savone指出，CCC级债券利差已收于1000基点上方，为2023年以来最宽，CCC与广义高收益利差之比升至历史峰值。美国银行股自8月以来下跌13%，BKX指数14日RSI跌至27，与标普500的RSI差距达33点，为1993年以来最大背离。大摩维持美联储12月和3月各加息25个基点、联邦基金利率终值升至4.25%至4.50%的判断。

摩根士丹利测算Meta智能体Muse每用户月成本最高130美元，用户增速骤降62%

摩根士丹利测算Meta的AI智能体Muse每用户每月服务成本在3至130美元之间，基准情景为37美元、年成本445美元，已超过Meta全球平均每用户年收入约70美元。

高盛讨论会：AI交易从硬件转向应用，市场迫切渴望“下一个AI故事”

高盛首席美股策略师Ben Schneider与TMT专家Pete Callahan在《宏观对话》播客中指出，AI投资叙事正从半导体资本开支向“推理经济”和个人智能体等应用层迁移，编程AI已不再是市场秘密。当前市场广度为互联网泡沫以来最窄，标普中位数股票距高点逾15%，但高盛仍维持年底市场走高的基本判断。

法债是第一个牺牲品，接着是美债？全球感受"日本加息"的效果了吗？

彭博专栏作家Gearoid Reidy认为，随着日本10年期国债收益率上月升破3%创30年新高，日本投资者正变得更加挑剔，法国可能只是第一个牺牲品。今年上半年日本本地投资者净卖出4.45万亿日元（约280亿美元）美国长期国债，为2022年以来首次半年净卖出；日本政府养老投资基金（GPIF）二季度买入5.7万亿日元日本国债，超过过去五年同期平均水平的两倍。

SpaceX、博通、甲骨文一周寻求逾1500亿美元融资，美国债市承压

SpaceX、博通、甲骨文在不到一周内合计寻求逾1500亿美元融资，叠加博通-Anthropic的600亿美元债务，AI生态系统借贷需求令公开债市趋于饱和，交易被迫转向私募信贷和SPV。

AI基建与欧美政府赤字争夺资本，全球债券风暴或才刚开始

AI基础设施建设与政府财政赤字正同时争夺全球有限资本，美国五大AI数据中心运营商今年已发债约2200亿美元，美国2026财年联邦预算赤字升至1.993万亿美元。两股天量融资需求叠加推动全球资本成本系统性上升，低评级借款人融资成本已逼近两位数，信用市场开始分层配给，欧洲银行股急跌，法国资产被重新定价。文章援引戴蒙和达利欧观点认为，资本紧缩可能先冲击边缘资产和弱信用主体，随后传导至资本市场与实体经济。

法兴大空头Edwards：AI热潮正在复刻亚洲金融危机，致命的是债务“定时炸弹”

法国兴业银行首席策略师Albert Edwards警告，当前AI投资热潮与1997年亚洲金融危机相似，真正的导火索不是生产率不给力，而是便宜钱能否继续供应。他指出全要素生产率（TFP）数据迄今毫无起色，而AI巨头大举发债，数千亿美元新债要靠同一批久期买家消化，与1990年代亚洲依赖短期美元借贷维持繁荣如出一辙。

Pimco警告：对冲基金被迫止损抛售，美国10年期国债收益率或突破6%

全球最大债券基金Pimco警告，美国10年期国债收益率存在突破6%的风险，将是该指标26年来首次触及这一水平。Pimco首席投资官Dan Ivascyn表示，10年期美债收益率从当前5.29%进一步大幅攀升是可以实现的，过去数周对冲基金等杠杆投资者在32万亿美元市场中持续亏损后被迫止损平仓，这一技术性卖压是推高收益率的关键因素之一。

五大信号警示市场隐患：AI泡沫与美债危机或同步逼近

与AI相关的借款方Meta、谷歌、微软的信用违约掉期（CDS）价格正在上涨，Oracle涨幅尤为明显，SpaceX寻求400亿美元融资后CDS价格本周大幅跳升；同时美国10年期国债收益率已突破5%。分析师预计AI需求将推动科技板块运营现金流在2028年前翻番至约2.4万亿美元，但非科技企业现金流预测低迷，AI资本支出正引发历史性债务融资浪潮。

期限溢价飙升，华尔街从美债最新抛售中看到不祥之兆

10月9日据彭博报道，近几周投资者持有长期美债所要求的额外回报显著上升，纽约联储模型估算10年期美债期限溢价已升至约0.98%，为2014年以来最高，另一模型估算值达1.08%，创2010年以来新高。财政赤字扩大、国债供给增加及地缘风险共同推高期限溢价，市场担忧即使美联储转向宽松，长期利率也难明显回落。

美银Hartnett：中期选举将成年底最强市场催化剂，债市会终结泡沫，别加仓科技，等降息再进场

美银证券策略师Michael Hartnett在10月8日报告中指出，11月3日美国中期选举是年底前触发全球股市±10%波动的最大催化剂，民主党横扫两院概率已升至64%，若成真美股面临逾10%下行风险。本周货币市场基金单周流入1664亿美元，创2020年4月以来最大，美银牛熊指标从8.8降至8.1，维持"卖出"信号。美银建议关注收益率见顶交易及拉美股市机会，科技板块已极度超配，不再加仓。

华尔街大行财报下周揭晓：三季度股票交易收入料逼近190亿美元，业绩分化加剧

据彭博汇编的分析师预期，五大美国银行三季度股票交易收入合计预计接近190亿美元，高盛以51亿美元居首，高盛将于下周二率先公布财报。五大银行固定收益交易收入预计降至今年以来最低水平，并购交易总价值同比下降约10%。富国银行分析师迈克·梅奥表示，上半年几乎所有银行都是赢家，但本季度各行之间的业绩差距预计将进一步扩大。

摩根士丹利：甲骨文数据中心延误或使资本需求集中至2028年，CDS利差创历史新高

摩根士丹利信贷分析师Lindsay Tyler在报告中指出，甲骨文数据中心工期延误并非带来资本开支喘息空间，而是把巨额债务偿还压力集中压缩至2028年。截至周四收盘，甲骨文5年期CDS报261个基点，创历史新高，隐含五年内违约概率超过20%，公司仍持有投资级评级。

美国证监会提议扩大注册基金可交叉交易证券范围

美国证监会10月9日提议修订《投资公司法案》下的交叉交易规则，拟恢复注册基金对多数固定收益证券的交叉交易能力，并现代化定价与监督等条件。该提案还要求开展交叉交易的注册基金汇总报告交易活动和交叉交易，以提升透明度。提案将在SEC.gov和《联邦公报》发布，公众意见期为发布后60天。

美国证监会提议修订投资公司交叉交易规则

美国证监会提议修订1940年《投资公司法》第17a-7条，该规则允许注册基金与特定关联方之间进行证券交叉交易。修订若获通过，将恢复关联方与注册基金对多数固定收益证券进行交叉交易的能力，并更新自20世纪80年代以来未实质调整的规则条件，同时要求注册基金对交叉交易及相关交易活动进行汇总报告以提升透明度。

同一新闻，精选展示《美国证监会提议修订跨交易规则，拟将范围扩至 GAAP 第 2 层级证券》

美国证监会提议修订跨交易规则，拟将范围扩至 GAAP 第 2 层级证券

美国证监会就修订《1940 年投资公司法》第 17a-7 条规则征求意见，拟将注册基金与其关联方之间的跨交易范围扩大至 GAAP 第 2 层级证券，并配套更新定价条件与监督要求，以防范挑选交易、抛售等不当行为。

Pimco警告：对冲基金被迫抛售以止损，美国10年期国债收益率或突破6%！

全球最大债券基金Pimco发出警告，美国10年期国债收益率存在突破6%的风险，这将是该指标收益率26年来首次触及这一水平。 Pimco首席投资官Dan Ivascyn在接受英国《金融时报》采访时表示，10年期美债收益率从当前5.29%水平进

美联储对运通采取执法行动，指其可疑活动监测与反洗钱项目存在缺陷

美联储10月8日宣布对美国运通公司采取执法行动，事由包括该公司未能充分识别和报告与洗钱相关的某些可疑活动。美联储还认定其企业级反洗钱项目的实施存在重大缺陷，尤其体现在该公司的国民银行子公司。货币监理署作为该国民银行的主要联邦监管机构，已对该银行另行发布执法行动。

美国证监会就抢跑交易案申请对Western Asset前联席CIO Ken Leech作出最终判决

美国证监会10月6日向法院申请对Western Asset Management前联席首席投资官Stephen Kenneth Leech II作出同意最终判决，若获法院批准，他将支付300万美元罚款，并被施加高管及董事禁入令、永久禁止违反联邦证券法反欺诈条款，同时同意接受后续的行业禁入。

美联储监管副主席Bowman谈现代化银行监管与监督框架

美联储监管副主席Bowman在社区银行研究会议上阐述了正在推进的银行监管与监督框架现代化工作，包括将社区银行杠杆率更新至法定8%水平、取消Novel Activities Supervision Program，并计划今年晚些时候考虑更新监管规则中的固定美元资产门槛、每五年调整一次。

美联储延长Regulation O现代化提案征求意见期至11月4日

美联储10月2日宣布，将其Regulation O现代化提案的征求意见期延长至11月4日，原定截止日期为10月5日。该规则规范银行向高管、董事及大股东等“内部人士”发放信贷的行为，延期旨在让相关方有更多时间分析议题并准备意见。

美国证监会委员 Hester Peirce 离任声明

美国证监会委员 Hester Peirce 离任，她曾于2000至2008年任职于该机构工作人员，自2018年起担任委员。声明称她长期倡导数字资产创新，在监管明确性成为该委员会优先事项之前便已推动，并因此领导加密工作组。

美国证监会提议为加密资产托管建立监管框架

美国证监会提出一项规则提案，为投资顾问和基金托管加密资产提供明确的合规路径，填补现有托管规则仅涵盖传统资产、未涉及加密资产的空白。提案同时包含对《1940年投资顾问法》和《1940年投资公司法》下现行托管规则的多项现代化修订，这些条款已数十年未作修改。

美联储监管副主席 Bowman 谈 eSLR 现代化改革的初步观察

美联储监管副主席 Bowman 在讲话中介绍了 eSLR 调整的初步效果，称 2026 年第一季度六家交易商母公司合计获得近 5 万亿美元额外 eSLR 空间。